寒武紀(jì)股價(jià)上漲，國(guó)產(chǎn)GPU嶄露頭角
去年底，寒武紀(jì)股價(jià)開(kāi)始突飛猛進(jìn)的時(shí)候，大家可能都聽(tīng)過(guò)一個(gè)梗：“寒武紀(jì)有1%的可能成為英偉達(dá)，那就按英偉達(dá)市值的1%來(lái)估值。”
現(xiàn)在回頭看，除了唯一量產(chǎn)的GPU上市公司稀缺性被炒作的原因之外，寒武紀(jì)的訂單、收入和供應(yīng)鏈，的的確確兌現(xiàn)了股價(jià)上漲中隱含的預(yù)期。
2024年寒武紀(jì)收入11.74億元，同比+65%，今年一季度收入11.11億元，基本接近去年全年。按此速度，眾多券商預(yù)測(cè)，寒武紀(jì)今年可能完成60億元收入、400%+的爆炸增速。
可喜的是，除寒武紀(jì)之外，我們也看到了更多國(guó)產(chǎn)GPU公司嶄露頭角，摩爾線程、沐曦這兩家公司分別在今年6月30日申報(bào)了科創(chuàng)板IPO。當(dāng)然，還有國(guó)產(chǎn)GPU的中流砥柱——華為的昇騰系列。中國(guó)GPU產(chǎn)業(yè)可以說(shuō)是前赴后繼，星星之火可以燎原。
三大核心維度，看中國(guó)GPU產(chǎn)業(yè)發(fā)展
面對(duì)快速爆發(fā)的AI算力需求，如何來(lái)判斷這些GPU公司乃至整個(gè)中國(guó)先進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呢？我們主要看三點(diǎn)：供應(yīng)鏈、收入質(zhì)量、海外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。
· 供應(yīng)鏈
在歐美半導(dǎo)體封鎖政策下，國(guó)產(chǎn)芯片的供應(yīng)鏈問(wèn)題是重中之重，沒(méi)有流片、芯片制造的穩(wěn)定供應(yīng)鏈就沒(méi)有產(chǎn)品能銷售。
目前國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程芯片主要靠三類供應(yīng)鏈：①歐美禁運(yùn)政策之前的搶購(gòu)庫(kù)存，②海外fab廠供應(yīng)鏈突圍，③國(guó)產(chǎn)fab廠（比如中芯國(guó)際）的產(chǎn)能提升。前兩者都不是長(zhǎng)久之計(jì)，最終中國(guó)先進(jìn)半導(dǎo)體的突破也一定伴隨國(guó)產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的突破，打鐵還需自身硬。這需要中國(guó)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈以及無(wú)數(shù)人力物力的配合，這是另一個(gè)大話題，我們以后再聊。
· 收入質(zhì)量
GPU等算力芯片是AI算力的基石，和歐美市場(chǎng)略有不同的是，除了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)大廠、AI大模型公司之外，中國(guó)很多地方政府的算力中心也是先進(jìn)半導(dǎo)體的大客戶。但不同客戶、不同訂單的收入結(jié)構(gòu)也有較大差異，我們可以通過(guò)觀察其中的應(yīng)收賬款、賬期來(lái)判斷收入質(zhì)量。
· 海外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)
不得不承認(rèn)，中國(guó)先進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)離全球頂尖水平還有距離，無(wú)人能撼動(dòng)英偉達(dá)GPU的地位。
前一陣美國(guó)解封了英偉達(dá)H20芯片對(duì)華銷售，立刻打破了國(guó)內(nèi)GPU市場(chǎng)的供給格局。雖然H20對(duì)于英偉達(dá)其他旗艦GPU產(chǎn)品性能大大削弱，但對(duì)比國(guó)產(chǎn)GPU來(lái)說(shuō)，仍有綜合性能、互聯(lián)、生態(tài)等等方面的優(yōu)勢(shì)。不得不說(shuō)英偉達(dá)的芯片是真香，哪個(gè)大廠能經(jīng)得起N卡的考驗(yàn)?zāi)兀?/p>
“寒武紀(jì)們”的故事才剛開(kāi)始
不過(guò)，要警惕的是，短期的供應(yīng)能解決，但長(zhǎng)期的脖子還是被卡著。沒(méi)有國(guó)產(chǎn)GPU的突破，就不會(huì)有H20芯片的解封，“不是因?yàn)樗麄冏兂闪撕萌?，而是因?yàn)槲覀儊?lái)過(guò)”。
先進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茿I的底層基座，是工業(yè)皇冠上的明珠。從半導(dǎo)體上游材料到設(shè)備，從芯片設(shè)計(jì)到供應(yīng)鏈，從卡群互聯(lián)到軟件生態(tài)，先進(jìn)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化路漫漫，但勢(shì)在必行。“寒武紀(jì)們”的故事可能才剛開(kāi)始，我們?nèi)沃囟肋h(yuǎn)。
（轉(zhuǎn)載自好買財(cái)富）
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