牛市真的來(lái)了嗎？從三大論據(jù)，為大家細(xì)細(xì)拆解。
股債性價(jià)比
目前000300的市盈率為13.5倍，倒數(shù)收益率為7.41%，而10期國(guó)債收益率為1.77%。兩者的收益率5.64個(gè)百分點(diǎn)。這代表著估值風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，可以粗暴的理解為，資本市場(chǎng)的大多數(shù)人認(rèn)為債市1.77%的收益率和股市7.41%的收益率是相當(dāng)?shù)摹?/p>
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這肯定不符合大多數(shù)情況。我們看歷史上正常年份這一數(shù)值都是低于5%的。顯然，是因?yàn)槭苄苁杏绊懱?，跌怕了。甚至可以說(shuō)，熊市是牛市的原因之一，而回歸正常的趨勢(shì)還在持續(xù)。
A股的制度在慢慢改變
在新“國(guó)九條”等政策引導(dǎo)下，A股市場(chǎng)常態(tài)化分紅機(jī)制逐漸形成，2024年度現(xiàn)金分紅規(guī)模已然刷新歷史紀(jì)錄，現(xiàn)金分紅合計(jì)達(dá)2.34萬(wàn)億元。
據(jù)高盛統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)上市公司(不含金融業(yè))用于分紅和股票回購(gòu)的現(xiàn)金支出，將占其總現(xiàn)金開(kāi)支的29%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.6萬(wàn)億元人民幣。與此同時(shí)，用于資本性支出(Capex)的現(xiàn)金比例則預(yù)計(jì)降至49%，為近年最低。這表明，企業(yè)正將戰(zhàn)略重心從再投資轉(zhuǎn)向提升股東回報(bào)，“中國(guó)股東回報(bào)”是具備吸引力的投資主題。
數(shù)據(jù)來(lái)源：高盛
存款搬家
7月居民存款向非銀“搬家”的現(xiàn)象顯著，7月居民存款減少1.11萬(wàn)億元、同比多減7800億元，非銀金融企業(yè)存款新增2.14萬(wàn)億元，同比多增1.39萬(wàn)億元。存款利率低位下，居民存款轉(zhuǎn)投向理財(cái)、股市的趨勢(shì)加劇，驅(qū)動(dòng)非銀存款規(guī)模擴(kuò)張，而非銀機(jī)構(gòu)存款與股市的行情又高度相關(guān)。
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2025年上半年住戶存款余額162.02萬(wàn)億，而且每月以3萬(wàn)億的數(shù)字在增加。普通居民投資的渠道無(wú)非是存款、房子、股市，而5年期存款平均利率為1.5%，房子的租金也僅為1.5%左右，滬深300的股息率近3%，隱含收益率更高，無(wú)疑是價(jià)值洼地，那資金就往價(jià)值洼地流。
如何避免被市場(chǎng)“帶偏”
但是，牛市并不意味著永遠(yuǎn)漲。
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而且，從過(guò)往的歷史看，牛市是散戶虧錢(qián)的主要原因。
原因是什么呢？因?yàn)榕Ｊ胁磐顿Y，等同于猜漲跌做投資，而猜漲跌那是神能做的事。
所以，即使現(xiàn)在是牛市，但是請(qǐng)你先忘了牛市。牛市的樂(lè)觀與熊市的悲觀一樣是沖動(dòng)的情緒。而由情緒驅(qū)動(dòng)的投資，往往結(jié)果都不好。
如何避免被市場(chǎng)“帶偏”，穿越牛熊呢？
● 不要賭任何的單類資產(chǎn)，因?yàn)轭A(yù)測(cè)大部分都是錯(cuò)的，一個(gè)變量未來(lái)可能有一百種的變化，但是影響宏觀的可能有一百種變量，未來(lái)根本無(wú)法預(yù)測(cè)，唯一能做的就是充分的分散。
● 多元的資產(chǎn)配置是行走江湖的不二法門(mén)，做到熊市守得住，牛市能賺錢(qián)，而不必費(fèi)心思的猜漲跌。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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