近年來(lái)，量化私募正掀起資管行業(yè)的巨變。
經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)的多輪沖刷之后，量化私募的行業(yè)格局、投研體系與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)逐漸趨于成熟。而頭部量化私募長(zhǎng)期的、有競(jìng)爭(zhēng)力的、經(jīng)受住多種市場(chǎng)環(huán)境考驗(yàn)的選股超額，不斷挑戰(zhàn)著投資者過(guò)往錨定明星基金經(jīng)理的選基思路。
如今，配置股票私募產(chǎn)品時(shí)，量化策略已是不容忽視的選項(xiàng)。
另一方面，看如今量化私募的行業(yè)格局，呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)、多強(qiáng)相爭(zhēng)的局面。多家具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且秉承合理的投研理念，遵循有效的發(fā)展路徑的量化私募，逐漸進(jìn)入到業(yè)績(jī)、規(guī)模、人才、軟硬件配置的良性循環(huán)，不斷在新的臺(tái)階上站穩(wěn)腳跟，并有能力為投資者提供兼具優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)收益比與長(zhǎng)期可持續(xù)性的選股超額。
看各家百億量化私募，大家的打法與理念雖有相似之處，但落實(shí)到細(xì)節(jié)層面，各家的特色與風(fēng)格卻又有不同。
黑翼資產(chǎn)可以說(shuō)是一家非常有特色的量化私募。成立十余年，黑翼資產(chǎn)經(jīng)歷了各種極端市場(chǎng)行情的挑戰(zhàn)，也經(jīng)受了量化私募行業(yè)激烈殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，在這場(chǎng)長(zhǎng)跑中保持定力，務(wù)實(shí)篤行，最終一步一步越來(lái)越強(qiáng)。
看黑翼的成長(zhǎng)過(guò)程，耀眼的不僅是人才實(shí)力、策略質(zhì)量、投研技藝、管理能力，更是對(duì)一些樸素理念的長(zhǎng)期堅(jiān)守，以及一次次打破邊界的自我突破。
CTA、股票策略并重
堅(jiān)守長(zhǎng)期主義
黑翼資產(chǎn)成立于2014年，創(chuàng)始人陳澤浩是北京大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士、美國(guó)斯坦福大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，另一位創(chuàng)始人鄒倚天是美國(guó)斯坦福大學(xué)電子工程系碩士，兩人最初在斯坦福大學(xué)相識(shí)。
畢業(yè)后，陳澤浩與鄒倚天均在華爾街知名投資機(jī)構(gòu)從事量化投研工作，其后兩人回國(guó)并攜手創(chuàng)立黑翼資產(chǎn)。算下來(lái)，陳澤浩與鄒倚天已有近18年的量化投資經(jīng)驗(yàn)與15年的共事經(jīng)歷。
黑翼是國(guó)內(nèi)首批量化私募管理人之一，創(chuàng)立之初，黑翼就同時(shí)拓展股票策略與CTA策略兩條投研線路。其中，黑翼主打全周期策略的CTA產(chǎn)品以其亮眼的表現(xiàn)不斷贏得投資者關(guān)注。與此同時(shí)，黑翼股票策略的量化投研實(shí)力也在積淀與進(jìn)步。
黑翼的股票策略條線早期以基本面量化為主，對(duì)中低頻基本面策略的深耕，一方面為黑翼的策略框架打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，一方面也幫助黑翼形成了嚴(yán)格風(fēng)控的特色。
以基本面量化為出發(fā)點(diǎn)，黑翼持續(xù)豐富并迭代量化股票策略條線，不斷加大量?jī)r(jià)因子的挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的應(yīng)用以及風(fēng)控模型的持續(xù)優(yōu)化。
如今，經(jīng)過(guò)十余年的策略升級(jí)、細(xì)節(jié)打磨、框架更新后，黑翼的股票策略已日臻成熟，并展現(xiàn)出了以下特色：
一、主打多頻段、多周期、多品種、多策略
黑翼秉承長(zhǎng)期、多元、分散的投資理念，注重多頻段、多周期、多品種覆蓋，構(gòu)建了基本面、人工量?jī)r(jià)、機(jī)器學(xué)習(xí)三大類因子均衡配置的多策略系統(tǒng)。
黑翼獨(dú)特的量化股票策略體系展現(xiàn)出了較高的差異性與較強(qiáng)的適應(yīng)性，在市場(chǎng)風(fēng)格突變的極端環(huán)境中，有能力展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性和反脆弱性。
二、風(fēng)控思想一以貫之，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)敞口
對(duì)風(fēng)控理念的貫徹和堅(jiān)守是黑翼長(zhǎng)期發(fā)展、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提。黑翼嚴(yán)格控制各類因子的暴露敞口，專注于純粹超額的獲取，對(duì)風(fēng)格暴露帶來(lái)的超額收益保持謹(jǐn)慎。
黑翼根據(jù)不同策略的收益風(fēng)險(xiǎn)特性制定合適的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格變化，結(jié)合策略的不同特點(diǎn)做出動(dòng)態(tài)調(diào)整，增強(qiáng)策略的市場(chǎng)適應(yīng)性。
三、優(yōu)化投研環(huán)節(jié)，保證策略迭代速度
黑翼緊跟科技前沿，在數(shù)據(jù)、算法、算力三個(gè)維度持續(xù)高投入。包括自建數(shù)據(jù)中心，提升數(shù)據(jù)廣度和深度，并利用AI技術(shù)解碼另類數(shù)據(jù)，挖掘更多隱藏的市場(chǎng)信號(hào)；豐富因子庫(kù)，重視因子質(zhì)量，并廣泛應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行因子挖掘和組合優(yōu)化；量化模型和算法持續(xù)升級(jí)迭代，并運(yùn)用強(qiáng)化學(xué)習(xí)模型精細(xì)優(yōu)化投資組合。目前，黑翼已構(gòu)建全流程AI賦能的投研體系。
經(jīng)過(guò)十余年的穩(wěn)扎穩(wěn)打，黑翼綜合實(shí)力持續(xù)攀升。投研團(tuán)隊(duì)持續(xù)壯大，研發(fā)投入持續(xù)加大，策略儲(chǔ)備更加豐富，支撐黑翼股票策略在因子質(zhì)量、策略有效性與風(fēng)險(xiǎn)收益比等方面持續(xù)提升。
量化投資是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的長(zhǎng)跑。十年時(shí)間很長(zhǎng)，但對(duì)于黑翼來(lái)說(shuō)，是十年磨一劍造就今天的厚積薄發(fā)，而今天，只是未來(lái)征程的起點(diǎn)。
以堅(jiān)實(shí)的團(tuán)隊(duì)和策略
對(duì)抗市場(chǎng)風(fēng)浪
看如今頭部量化私募，雖起點(diǎn)不同，有些從股票高頻起家，有些先深耕期貨市場(chǎng)，有些沿用全球?qū)_基金框架，但大家殊途而同歸，均逐漸形成了如今多周期、多策略的量化股票策略體系。
不過(guò)，百億量化私募雖打法、架構(gòu)形似，但恰恰因?yàn)楦髯缘钠瘘c(diǎn)與路徑不同，各家在思想與風(fēng)格方面卻展現(xiàn)著各自的差異性。
以黑翼為例，黑翼最大的特色或在于“扎實(shí)”兩個(gè)字。這種扎實(shí)，一是體現(xiàn)在創(chuàng)始人長(zhǎng)期共事與磨合而形成的穩(wěn)定性。二是體現(xiàn)在研發(fā)投入不斷加大、投研日日精進(jìn)煉就的硬實(shí)力。三是體現(xiàn)在產(chǎn)品矩陣、策略細(xì)節(jié)長(zhǎng)期打磨形成的高成熟度。
配置量化產(chǎn)品時(shí)，投資者的核心訴求，往往也體現(xiàn)于“扎實(shí)”二字。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，量化策略像是透明度很低的黑箱子，信息的不對(duì)稱與量化策略的理解門檻容易讓人產(chǎn)生不踏實(shí)之感，此時(shí)，管理人的業(yè)績(jī)長(zhǎng)度、核心人員的穩(wěn)定性、策略迭代的可見路徑則有助于增強(qiáng)投資者對(duì)產(chǎn)品配置的把控度。
黑翼是一家有十年實(shí)盤業(yè)績(jī)、斯坦福“雙子星”、穿越多年牛熊周期仍穩(wěn)健前行的量化私募管理人。
從這個(gè)角度出發(fā)，黑翼值得我們持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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