招商招軒純債債券型證券投資基金2020年第3季度報告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中國銀行股份有限公司
送出日期：2020年 10月 27日
招商招軒純債債券型證券投資基金 2020年第 3季度報告
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§1 重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大
遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于 2020年 10月 26日復核了
本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、
誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一
定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細
閱讀本基金的招募說明書。
本報告中財務資料未經(jīng)審計。
本報告期自 2020年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金產(chǎn)品概況
基金簡稱 招商招軒純債
基金主代碼 003371
交易代碼 003371
基金運作方式 契約型開放式
基金合同生效日 2016年 10月 26日
報告期末基金份額總額 249,910.13份
投資目標
本基金力爭在控制投資風險的前提下，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期
穩(wěn)定增值。
投資策略
本基金將在基金合同約定的投資范圍內，通過對宏觀經(jīng)濟運
行狀況、國家貨幣政策和財政政策、國家產(chǎn)業(yè)政策及資本市
場資金環(huán)境的研究，積極把握宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢、利率走勢、
債券市場相對收益率、券種的流動性以及信用水平，結合定
量分析方法，確定資產(chǎn)在非信用類固定收益類證券（國債、
中央銀行票據(jù)等）和信用類固定收益類證券之間的配置比例。
具體包括：久期策略、期限結構策略、類屬配置策略、信用
債投資策略、杠桿投資策略、資產(chǎn)支持證券的投資策略、個
券挖掘策略、中小企業(yè)私募債投資策略、國債期貨投資策略。
本基金將根據(jù)審慎原則投資中小企業(yè)私募債。
業(yè)績比較基準 中證全債指數(shù)收益率
風險收益特征
本基金為債券型基金，預期收益和預期風險高于貨幣市場基
金，但低于混合型基金、股票型基金，屬于中等風險/收益的
產(chǎn)品。
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基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中國銀行股份有限公司
下屬分級基金的基金簡稱 招商招軒純債 A 招商招軒純債 C
下屬分級基金的交易代碼 003371 003372
報告期末下屬分級基金的份
額總額
208,785.05份 41,125.08份
§3 主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)
3.1 主要財務指標
單位：人民幣元
主要財務指標
報告期（2020年 7月 1日－2020年 9月 30日）
招商招軒純債 A 招商招軒純債 C
1.本期已實現(xiàn)收益 978,497.51 69.29
2.本期利潤 -761,598.58 -169.90
3.加權平均基金份額本期利
潤
-0.0098 -0.0037
4.期末基金資產(chǎn)凈值 233,253.56 43,213.30
5.期末基金份額凈值 1.1172 1.0508
注：1、上述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益
水平要低于所列數(shù)字；
2、本期已實現(xiàn)收益指基金本期利息收入、投資收益、其他收入(不含公允價值變動收
益)扣除相關費用后的余額，本期利潤為本期已實現(xiàn)收益加上本期公允價值變動收益。
3.2 基金凈值表現(xiàn)
3.2.1 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較
招商招軒純債 A
階段
份額凈值增
長率①
份額凈值增
長率標準差
②
業(yè)績比較基
準收益率③
業(yè)績比較基
準收益率標
準差④
①-③ ②-④
過去三個月 -0.09% 0.09% -0.78% 0.08% 0.69% 0.01%
過去六個月 -0.22% 0.08% -1.17% 0.10% 0.95% -0.02%
過去一年 1.80% 0.06% 3.05% 0.10% -1.25% -0.04%
過去三年 10.95% 0.05% 15.40% 0.08% -4.45% -0.03%
自基金合同
生效起至今
21.51% 0.18% 13.04% 0.08% 8.47% 0.10%
招商招軒純債 C
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階段
份額凈值增
長率①
份額凈值增
長率標準差
②
業(yè)績比較基
準收益率③
業(yè)績比較基
準收益率標
準差④
①-③ ②-④
過去三個月 -0.37% 0.08% -0.78% 0.08% 0.41% 0.00%
過去六個月 -0.54% 0.07% -1.17% 0.10% 0.63% -0.03%
過去一年 1.39% 0.05% 3.05% 0.10% -1.66% -0.05%
過去三年 10.04% 0.05% 15.40% 0.08% -5.36% -0.03%
自基金合同
生效起至今
13.85% 0.05% 13.04% 0.08% 0.81% -0.03%
3.2.2 自基金合同生效以來基金累計凈值增長率變動及其與同期業(yè)績比較基準收
益率變動的比較
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§4 管理人報告
4.1 基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組）簡介
姓名 職務
任本基金的基金經(jīng)理
期限
證券
從業(yè)
年限
說明
任職日期 離任日期
許強
本基金
基金經(jīng)
理
2019年 1
月 4日
- 10
男，管理學學士。2008年 9月加入畢馬
威華振會計師事務所，從事審計工作；
2010年 9月加入招商基金管理有限公
司，曾任基金核算部基金會計、固定收
益投資部研究員，招商招恒純債債券型
證券投資基金、招商招裕純債債券型證
券投資基金、招商招悅純債債券型證券
投資基金、招商招元純債債券型證券投
資基金、招商招慶純債債券型證券投資
基金、招商招通純債債券型證券投資基
金、招商招盛純債債券型證券投資基金、
招商招旺純債債券型證券投資基金、招
商招怡純債債券型證券投資基金、招商
招豐純債債券型證券投資基金、招商招
惠純債債券型證券投資基金、招商招順
純債債券型證券投資基金、招商招祥純
債債券型證券投資基金、招商招琪純債
債券型證券投資基金、招商招旭純債債
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券型證券投資基金、招商招華純債債券
型證券投資基金、招商招弘純債債券型
證券投資基金基金經(jīng)理，現(xiàn)任招商保證
金快線貨幣市場基金、招商招金寶貨幣
市場基金、招商財富寶交易型貨幣市場
基金、招商招益寶貨幣市場基金、招商
招景純債債券型證券投資基金、招商招
信 3個月定期開放債券型發(fā)起式證券投
資基金、招商招享純債債券型證券投資
基金、招商招禧寶貨幣市場基金、招商
招利寶貨幣市場基金、招商招誠半年定
期開放債券型發(fā)起式證券投資基金、招
商定期寶六個月期理財債券型證券投資
基金、招商招軒純債債券型證券投資基
金、招商理財 7天債券型證券投資基金
基金經(jīng)理。
注：1、本基金首任基金經(jīng)理的任職日期為本基金合同生效日，后任基金經(jīng)理的任職日期以
及歷任基金經(jīng)理的離任日期為公司相關會議作出決定的公告（生效）日期；
2、證券從業(yè)年限計算標準遵從行業(yè)協(xié)會《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》中關于證券
從業(yè)人員范圍的相關規(guī)定。
4.2 管理人對報告期內本基金運作遵規(guī)守信情況的說明
基金管理人聲明：在本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基
金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等有關法律法規(guī)及其各項實施準則的規(guī)定
以及本基金的基金合同等基金法律文件的約定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運
用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的前提下，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金
運作整體合法合規(guī)，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍以及投資運作符合有
關法律法規(guī)及基金合同的規(guī)定。
4.3 公平交易專項說明
4.3.1 公平交易制度的執(zhí)行情況
基金管理人已建立較完善的研究方法和投資決策流程，確保各投資組合享有公平的投
資決策機會。基金管理人建立了所有組合適用的投資對象備選庫，制定明確的備選庫建立、
維護程序?；鸸芾砣藫碛薪∪耐顿Y授權制度，明確投資決策委員會、投資總監(jiān)、投資
組合經(jīng)理等各投資決策主體的職責和權限劃分，投資組合經(jīng)理在授權范圍內可以自主決策，
超過投資權限的操作需要經(jīng)過嚴格的審批程序?；鸸芾砣说南嚓P研究成果向內部所有投
資組合開放，在投資研究層面不存在各投資組合間不公平的問題。
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4.3.2 異常交易行為的專項說明
基金管理人嚴格控制不同投資組合之間的同日反向交易，嚴格禁止可能導致不公平交
易和利益輸送的同日反向交易。確因投資組合的投資策略或流動性等需要而發(fā)生的同日反
向交易，基金管理人要求相關投資組合經(jīng)理提供決策依據(jù)，并留存記錄備查，完全按照有
關指數(shù)的構成比例進行投資的組合等除外。
本報告期內，本基金各項交易均嚴格按照相關法律法規(guī)、基金合同的有關要求執(zhí)行，
公司所有投資組合參與的交易所公開競價同日反向交易成交較少的單邊交易量超過該證券
當日成交量的 5%的情形共發(fā)生過七次，原因是指數(shù)量化投資組合為滿足投資策略需要而發(fā)
生反向交易。報告期內未發(fā)現(xiàn)有可能導致不公平交易和利益輸送的重大異常交易行為。
4.4 報告期內基金投資策略和運作分析
宏觀經(jīng)濟回顧：
2020 年三季度，經(jīng)濟持續(xù)復蘇，生產(chǎn)投資強、消費弱的格局仍然沒有改觀，但復蘇的
不平衡趨勢有所緩解，房地產(chǎn)、基建與制造業(yè)投資的增速差在縮窄。復蘇的不平衡性緩解
主要原因是國內疫情控制得當，居民就業(yè)好轉和線下場景恢復，帶動消費恢復，使得消費
與生產(chǎn)的增速差未進一步拉大。投資方面，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步回升，至 8 月固定資產(chǎn)投資
累計同比增速回到-0.3%，較一季度末的固定資產(chǎn)投資累計同比增速-3.1%的負值小幅收窄。
其中基建投資、房地產(chǎn)投資好于整體，累計同比增速全部回到正值。預計工業(yè)企業(yè)利潤的
改善和經(jīng)濟的復蘇持續(xù)，仍會給制造業(yè)投資回升以動力。根據(jù)財政預算支出進度，四季度
仍會有較高的財政支出增速，預計未來基建投資增速仍將穩(wěn)步抬升。房地產(chǎn)投資的回升主
要受益于寬松貨幣政策，但針對房地產(chǎn)的調控也已經(jīng)開始，最新 8 月的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示拿
地和新開工數(shù)據(jù)均有所減弱，預計未來房地產(chǎn)投資增速將先上后下。消費方面，2020 年三
季度社會消費品零售增速由負轉正，最新 8 月社會消費品零售增速為 0.5%，金銀珠寶、汽
車、紡織服裝類等可選消費開始恢復。伴隨疫情控制，場景型消費出現(xiàn)恢復性反彈，居民
可支配收入的回升將進一步助力消費回暖。生產(chǎn)方面，出口好于預期，疊加內需恢復，至
8 月工業(yè)增加值同比增速已經(jīng)恢復至 5.6%，出口相關的計算機通信設備、高技術產(chǎn)業(yè)以及
汽車制造業(yè)恢復較好，地產(chǎn)基建相關黑色產(chǎn)業(yè)和專用設備制造業(yè)恢復較好。9月 PMI數(shù)據(jù)回
升至 51.5，環(huán)比上行 0.5個點，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù) 7個月保持在榮枯線之上。制造業(yè)生產(chǎn)和
訂單兩方面數(shù)據(jù)都偏強，需求端的新訂單、新出口訂單指數(shù)雙雙走升。尤其新出口訂單升
至50.8，環(huán)比上行1.7個點。這是這一指標在疫情之后首次回升至榮枯線以上。服務業(yè)PMI
在 8 月和 9 月連續(xù)較大幅度上升，有復蘇加快的跡象，企業(yè)預期也在進一步走高。服務業(yè)
PMI進一步走高至 55.2，8月和 9月環(huán)比分別上升 2.3、1.7個點，顯著快于 4-7月，服務
業(yè)在近月有復蘇加快的跡象?？傮w來看，三季度經(jīng)濟進一步復蘇。
債券市場回顧：
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2020 年三季度，債券市場整體呈現(xiàn)單邊快速調整的格局。7 月整體震蕩，股債蹺蹺板
和利率到達疫情前點位后停滯不前。8-9 月利率抬升，主要原因是長錢不足，超儲率下降
銀行以及 NCD利率回升，流動性緊張的沖擊，疊加經(jīng)濟回暖預期。以 10年國債到期收益率
為標準，7、8、9三月國債到期收益率分別上行 15bp、5bp、13bp，曲線整體走向熊平。10
年國開債收益率從 3.1%震蕩上行至 3.72%，上行幅度 62bp，國開-國債隱含稅率大幅抬升，
交易盤情緒較弱。利率債方面，三季度各期限收益率均有所調整，10年國開-國債利差于 7
月，大幅走闊 23bp 至 51bp，隨后小幅走闊至 57bp；期限利差基本走平，10-5 年國債期限
利差大幅收窄 17bp至 9bp，10年國債與 1年國債期限利差收窄 15bp至 50bp。信用債方面，
不同等級信用債均有所調整，主要調整時間在 7、8 月，9 月調整幅度較小，信用利差有所
收窄，主要原因是國開債調整幅度較大。
基金操作回顧：
回顧 2020年三季度的基金操作，我們嚴格遵照基金合同的相關約定，按照既定的投資
流程進行了規(guī)范運作。債券投資方面，我們在市場收益率大幅波動的過程中積極調整倉位，
順應市場趨勢，優(yōu)化資產(chǎn)配置結構，提高組合收益。
4.5 報告期內基金的業(yè)績表現(xiàn)
報告期內，本基金 A類份額凈值增長率為-0.09%，同期業(yè)績基準增長率為-0.78%，C類
份額凈值增長率為-0.37%，同期業(yè)績基準增長率為-0.78%。
4.6 報告期內基金持有人數(shù)或基金資產(chǎn)凈值預警說明
本基金自 2020年 7月 28日到 2020年 9月 30日存在連續(xù)二十個工作日基金資產(chǎn)凈值低
于五千萬元的情形。
§5 投資組合報告
5.1 報告期末基金資產(chǎn)組合情況
序號 項目 金額（元） 占基金總資產(chǎn)的比例（%）
1 權益投資 - -
其中：股票 - -
2 基金投資 - -
3 固定收益投資 222,777.00 57.63
其中：債券 222,777.00 57.63
資產(chǎn)支持證券 - -
4 貴金屬投資 - -
5 金融衍生品投資 - -
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6 買入返售金融資產(chǎn) - -
其中：買斷式回購的買入返售
金融資產(chǎn)
- -
7 銀行存款和結算備付金合計 160,051.73 41.41
8 其他資產(chǎn) 3,710.25 0.96
9 合計 386,538.98 100.00
5.2 報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合
5.2.1 報告期末按行業(yè)分類的境內股票投資組合
本基金本報告期末未持有股票。
5.2.2 報告期末按行業(yè)分類的港股通投資股票投資組合
本基金本報告期末未持有港股通投資股票。
5.3 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細
本基金本報告期末未持有股票。
5.4 報告期末按債券品種分類的債券投資組合
金額單位：人民幣元
序號 債券品種 公允價值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例（％）
1 國家債券 222,777.00 80.58
2 央行票據(jù) - -
3 金融債券 - -
其中：政策性金融債 - -
4 企業(yè)債券 - -
5 企業(yè)短期融資券 - -
6 中期票據(jù) - -
7 可轉債（可交換債） - -
8 同業(yè)存單 - -
9 其他 - -
10 合計 222,777.00 80.58
5.5 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前五名債券投資明細
金額單位：人民幣元
序號 債券代碼 債券名稱 數(shù)量（張） 公允價值（元）
占基金資產(chǎn)凈值
比例（％）
1 019627 20國債 01 2,230 222,777.00 80.58
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5.6 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前十名資產(chǎn)支持證券
投資明細
本基金本報告期末未持有資產(chǎn)支持證券。
5.7 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名貴金屬投資明
細
本基金本報告期末未持有貴金屬。
5.8 報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前五名權證投資明細
本基金本報告期末未持有權證。
5.9 報告期末本基金投資的股指期貨交易情況說明
5.9.1 報告期末本基金投資的股指期貨持倉和損益明細
根據(jù)本基金合同規(guī)定，本基金不參與股指期貨交易。
5.9.2 本基金投資股指期貨的投資政策
根據(jù)本基金合同規(guī)定，本基金不參與股指期貨交易。
5.10 報告期末本基金投資的國債期貨交易情況說明
5.10.1 本期國債期貨投資政策
為更好地實現(xiàn)投資目標，本基金在注重風險管理的前提下，以套期保值為目的，適度
運用國債期貨。本基金利用國債期貨合約流動性好、交易成本低和杠桿操作等特點，提高
投資組合運作效率，有效管理市場風險。
5.10.2 報告期末本基金投資的國債期貨持倉和損益明細
本基金本報告期末未持有國債期貨合約。
5.10.3 本期國債期貨投資評價
本基金本報告期未持有國債期貨合約。
5.11 投資組合報告附注
5.11.1
報告期內基金投資的前十名證券的發(fā)行主體未有被監(jiān)管部門立案調查，不存在報告編
制日前一年內受到公開譴責、處罰的情形。
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5.11.2
根據(jù)基金合同規(guī)定，本基金的投資范圍不包括股票。
5.11.3 其他資產(chǎn)構成
金額單位：人民幣元
序號 名稱 金額（元）
1 存出保證金 47.27
2 應收證券清算款 -
3 應收股利 -
4 應收利息 3,662.98
5 應收申購款 -
6 其他應收款 -
7 待攤費用 -
8 其他 -
9 合計 3,710.25
5.11.4 報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細
本基金本報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。
5.11.5 報告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明
本基金本報告期末未持有股票。
§6 開放式基金份額變動
單位：份
項目 招商招軒純債 A 招商招軒純債 C
報告期期初基金份額總額 267,867,570.15 182,396.22
報告期期間基金總申購份額 166,674.66 11,100.42
減：報告期期間基金總贖回
份額
267,825,459.76 152,371.56
報告期期間基金拆分變動份
額（份額減少以"-"填列）
- -
報告期期末基金份額總額 208,785.05 41,125.08
§7 基金管理人運用固有資金投資本基金情況
7.1 基金管理人持有本基金份額變動情況
本報告期內基金管理人無運用固有資金投資本基金的情況。
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7.2 基金管理人運用固有資金投資本基金交易明細
本報告期內基金管理人無運用固有資金投資本基金的交易明細。
§8 影響投資者決策的其他重要信息
8.1 報告期內單一投資者持有基金份額比例達到或超過百分之二十的情況
投資者
類別
報告期內持有基金份額變化情況 報告期末持有基金情況
序號
持有基金
份額比例
達到或者
超過 20%
的時間區(qū)
間
期初份額 申購份額 贖回份額 持有份額
份額占
比
機構 1
20200701-
20200728
267,593,791.81 - 267,593,791.81 - -
個人 1
20200729-
20200920
88,780.02 38,815.50 127,595.52 - -
個人 2
20200921-
20200921
30,453.01 - - 30,453.01 12.19%
個人 3
20200729-
20200823,
20200917-
20200930
87,795.50 1,516.69 30,000.00 59,312.19 23.73%
個人 4
20200922-
20200930
1.00 89,525.51 - 89,526.51 35.82%
產(chǎn)品特有風險
本基金存在單一投資者持有基金份額比例達到或超過 20%的情況，可能會出現(xiàn)集中贖回甚至巨額贖回從而引發(fā)基金凈值劇
烈波動，甚至引發(fā)基金的流動性風險，基金管理人可能無法及時變現(xiàn)基金資產(chǎn)以應對基金份額持有人的贖回申請，基金份
額持有人可能無法及時贖回持有的全部基金份額。
注：報告期末持有份額占比按照四舍五入方法保留至小數(shù)點后第 2位。
8.2 影響投資者決策的其他重要信息
根據(jù)本基金管理人于 2020年 10月 19日發(fā)布的《關于招商招軒純債債券型證券投資基
金基金份額持有人大會表決結果暨決議生效的公告》，招商基金管理有限公司以通訊方式召
開了基金份額持有人大會，會議審議了《關于終止招商招軒純債債券型證券投資基金基金合
同有關事項的議案》?；鸱蓊~持有人大會于 2020年 10月 16日表決通過了會議議案，大
會決議自該日起生效?；鸱蓊~持有人大會決議生效后，根據(jù)基金份額持有人大會通過的
招商招軒純債債券型證券投資基金 2020年第 3季度報告
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議案及方案說明，持有人大會決議生效并公告后的下一個工作日起（即 2020年 10月 20日），
本基金進入清算程序。
§9 備查文件目錄
9.1 備查文件目錄
1、中國證券監(jiān)督管理委員會批準設立招商基金管理有限公司的文件；
2、中國證券監(jiān)督管理委員會批準招商招軒純債債券型證券投資基金設立的文件；
3、《招商招軒純債債券型證券投資基金基金合同》；
4、《招商招軒純債債券型證券投資基金托管協(xié)議》；
5、《招商招軒純債債券型證券投資基金招募說明書》；
6、基金管理人業(yè)務資格批件、營業(yè)執(zhí)照。
9.2 存放地點
招商基金管理有限公司
地址：中國深圳深南大道 7088號招商銀行大廈
9.3 查閱方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互聯(lián)網(wǎng)站上查閱，或者在營業(yè)時間內到招商基金
管理有限公司查閱。
投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人招商基金管理有限公司。
客戶服務中心電話：400-887-9555
網(wǎng)址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2020年 10月 27日
招商招軒純債債券型證券投資基金2020年第3季度報告.pdf